بعد الانخفاض السريع للروبل في عام 2014 ، والذي بلغ ذروته في نهاية العام ، انخفض سعر الصرف قليلاً واستقر عند نفس المستوى. وفي عام 2016 ، كان هناك اتجاه ثابت لتعزيز العملة الوطنية ، والتي أصبحت أكثر وضوحا هذا العام. من الناحية المنطقية ، فإن تعزيز العملة الوطنية هو مؤشر على انتعاش اقتصاد البلاد. يجب تخفيض الأسعار في المتاجر ، وهو أمر مهم للسكان. لكن في الواقع ، الأمر ليس كذلك. لماذا يقوي الروبل إذا لم يلاحظ النمو الاقتصادي؟ هل هي جيدة ام سيئة؟
اعتماد سعر الصرف على تكلفة النفط
أحد التفسيرات الأكثر شيوعًا لسبب نمو الروبل هو ارتفاع أسعار النفط. يتشكل جزء كبير من ميزانية الدولة على حساب بيع النفط لدول أخرى. لذلك فإن العملة الوطنية حساسة للتقلبات في قيمتها. إذا أصبح أرخص ، يظهر الروبل انخفاضا ، إذا ارتفع ، يعزز الروبل موقفه في العلاقات مع اليورو والدولار.
هل روسنفت يقع اللوم؟
قال محللو بنك سبيربنك إن أحد أسباب تقوية الروبل كان صفقة بيع حصة في شركة روسنفت النفطية العملاقة لشركات أجنبية. أثار دخول العملة إلى البلاد تعزيز الروبل. ربما لن يفاجئ هذا البيان المواطنين العاديين الذين لا يتصورون حجم سوق الصرف الأجنبي ومقدار الصفقة. يقول الخبراء أن عائدات الاستحواذ على حصة في شركة النفط غير ذات أهمية بحيث لم تتمكن من التأثير على التغيير في سعر الصرف.
تدفق رأس المال المضارب
ووفقًا لبعض الخبراء ، فإن استخدام إحدى استراتيجيات كسب المال في سوق الصرف الأجنبي ، والتي تسمى التجارة المحمولة ، هو أكثر التفسيرات الممكنة لسبب تقدير الروبل. المخطط الذي يعمل به المستثمرون بسيط للغاية. وتقيد في البلدان التي تقرض البنوك بأسعار فائدة منخفضة. بهذه الأموال يذهبون إلى بلد بسعر مرتفع ، ويقومون بشراء العملة المحلية ، ثم يستثمرونها في الأوراق المالية لنفس البلد. بعد مرور بعض الوقت ، يقوم المستثمر بإعادة بيع الأوراق المالية أو الانتظار حتى يتم سدادها. ثم يبيع العملة المحلية ويشتري العملة التي يحتاجها للعودة على القرض ويعيدها.
مثل هذا المخطط البسيط يجعل من الممكن الحصول على دخل جيد ، ولكن في فترة الاستقرار. سعر الصرف حساس للغاية ويمكن أن يتغير بشكل كبير بسبب بعض الأخبار. لذلك ، من المستحيل عزو مثل هذه المعاملات إلى خالية من المخاطر.
ولكن مع سعر صرف الروبل المستقر ، إذا اختار المستثمر روسيا ، فإنه لا يزال الفائز. مع نمو هذه العملة ، تبدأ الأرباح المحتملة في النمو ، والتي تصبح جذابة للمستثمرين الآخرين. نظرًا لأن العملة الرئيسية التي يأتي بها التجار مع الدولار هي الدولار ، فإن ضخهم الكبير يعزز الروبل أكثر. هذا هو السبب في قوة الروبل مقابل الدولار.
تصبح هذه المضاربات جذابة للغاية مع ارتفاع سعر الصرف للعملة الوطنية وارتفاع سعر الفائدة. مع انخفاض قيمة العملة و / أو سعر الفائدة ، يبدأ اللاعبون في انهيار مثل هذه المعاملات.
جذب الارتفاع الحاد في سعر الفائدة الرئيسي وتجميده المطول عند مستوى عال المضاربين الذين ساعدوا في تعزيز الروبل.
حمل خطر التجارة
يغادر المستثمرون تدريجياً الأسواق التي أصبحت غير مهتمة بالأرباح. لكل منهم معلماته الخاصة. إن وجود كمية كبيرة من رأس المال المضارب يفسر بسهولة سبب تقوية الروبل. الجانب الآخر هو الإغلاق المفاجئ للغالبية العظمى من المستثمرين. قد يكون السبب في ذلك هو أي حالة تبدأ فيها العملة المحلية أرخص بشكل حاد. ما يمكن أن يسبب الذعر وزيادة الطلب على العملات الأوروبية والأمريكية. إذا ارتفع سعر الفائدة الرئيسي بشكل حاد في هذه الحالة ، فسيحاول جميع المضاربين تقريبًا التخلص من الروبل ، مما سيؤدي إلى ارتفاع حاد للغاية في أسعار العملات الأخرى وانخفاض قيمة العملة الوطنية. يميل بعض المحللين إلى الاعتقاد بأن هذا هو بالضبط ما حدث في ديسمبر 2014. ويمكن أن يحدث موقف مماثل مرة أخرى.
لماذا تستفيد الميزانية من ضعف العملة الوطنية
بسبب تفاصيل الميزانية الروسية ، والتي تتكون في حقيقة أن العناصر الرئيسية للدخل والمصروفات تتشكل بعملات مختلفة ، ينشأ وضع غريب. لا حاجة مطلقا لعملة وطنية قوية. تكسب الدولة على مبيعات الصادرات من الطاقة والمعادن والأخشاب والمواد الخام الأخرى. بالنسبة لهم ، يدفع المشترون بالدولار. ومع ذلك ، فإن معظم النفقات بالروبل. لذلك ، كلما زاد استهلاك الروبل ، زادت إمكانية الحصول على هذه العملة للتداول الداخلي. هذا هو السبب في أنها سيئة عندما يقوى الروبل. لتغطية العجز في الميزانية ، سيصبح تخفيض قيمة العملة الوطنية إحدى الأدوات.
رد فعل السعر
مع تعزيز مطرد للعملة الوطنية ، يجب أن تنخفض الأسعار في المتاجر. ولكن هذا لم يلاحظ عمليا. هناك عدة أسباب لذلك. أحدها هو أن المنتجات يتم شراؤها على دفعات معينة بأسعار صالحة في وقت الشراء. تعتمد مدة تنفيذه من المستودع على التفاصيل. إذا كان هذا المنتج ذو مدة صلاحية قصيرة ، فإن فترة دورانه قصيرة جدًا ، فيمكن أن يصبح أرخص بسرعة.
سبب آخر لتعزيز الروبل ، وارتفاع الأسعار أو البقاء على نفس المستوى ، هو عدم ثقة رجال الأعمال بأن تقوية العملة الوطنية طويلة الأجل. لخلق أسعار "وسادة" مالية معينة تبقى دون تغيير.
تتضمن قيمة المنتج نفسه عدة مكونات ، ومن المستحيل أن نقول أنه عندما تتغير قيمة العملة (في اتجاه أو آخر) ، فسوف تتفاعل الأسعار بطريقة مماثلة.
على سبيل المثال ، ستؤثر زيادة الضرائب غير المباشرة على ارتفاع أسعار فئات معينة من السلع ، بغض النظر عن سعر الصرف. كما أن ارتفاع أسعار الخدمات اللوجستية وزيادة تكلفة البنزين يعوقان انخفاض تكلفة السلع للمستهلكين النهائيين.
