السيولة المصرفية هي قدرة مؤسسة مالية على الوفاء بجميع الالتزامات بالكامل ، والالتزام الصارم بالمواعيد النهائية. للحفاظ على معايير السيولة عند المستوى المناسب ، تجتذب مؤسسات الائتمان بنشاط الموارد المادية من مصادر مختلفة. علاوة على ذلك ، لا يمكن أن تكون داخلية فحسب ، بل خارجية أيضًا. مصدر الأموال في السوق المحلية للدولة هو البنك المركزي الروسي. وهو مسؤول عن سيولة الجهاز المصرفي بأكمله. هذا هو الوقت المناسب للسؤال عن ماهية الريبو ، بعد كل شيء ، هذه الصفقة المعينة هي أداة إعادة التمويل الرئيسية في هذه الحالة.
REPO: التعريف
الريبو في اللغة الإنجليزية يبدو وكأنه اتفاق إعادة الشراء. تتكون هذه الصفقة من جزأين: شراء الأوراق المالية وبيعها الإضافي في الوقت المتفق عليه والتكلفة المتفق عليها. يمكن مقارنة عمليات إعادة الشراء (REPO) بالإقراض ، والتي يكون الرهن تعهدات من قبل المقرض. تكلفة القرض نفسه ، أو الخصم ، هو الفرق بين التكلفة المبدئية لبيع وحيازة الأوراق المالية. عند دراسة مسألة ما هو الريبو ، من الضروري مراعاة الطبيعة الثنائية لهذه الآلية.
ميزات المعاملات
الميزة الرئيسية لآلية المعاملات REPO هي مؤشر موثوقية عالية. يمكن ملاحظة توفر العملية وبساطتها التقنية. سعر صناديق الائتمان المقدمة بموجب معاملات إعادة الشراء هو الحد الأدنى. هذا يرجع إلى الغياب شبه الكامل للمخاطر. إذا تعذر ، بسبب ظروف موضوعية ، تنفيذ الجزء الثاني من الاتفاقية ، على سبيل المثال ، إذا كانت المنظمة المقترضة غير قادرة على إعادة شراء الأوراق المالية ، ينتقل الدائن إلى فئة حامل الأوراق المالية بشكل قانوني.
خصائص المعاملات
من أجل فهم ما هو الريبو ، خذ بعين الاعتبار الخصائص والمعلمات الرئيسية لهذه الفئة من المعاملات. يمكن تمييزه:
- مصطلح الصفقة.
- نوع أو تكوين الضمانات.
- خصم.
اعتمادًا على مدة هذه المعاملات:
- خلال اليوم ، والمعروف أيضًا باسم ليلة وضحاها. يتم اختتامها لا أكثر من يوم.
- عاجل ، ولها نضج ثابت.
- مفتوح ، لم يتم تحديد أجل استحقاق له.
في الحالة التي يكون فيها الجزء الأول من الاتفاقية قد اكتمل بالفعل ، ولم تنتهي مدة تنفيذ الجزء الثاني من المعاملة بعد ، يُطلق على الريبو صلاحية. عند اكتمال الجزء الأول من الاتفاقية وعندما يكون الموعد النهائي للجزء الثاني من الصفقة مفتوحًا ، يُسمى الريبو مفتوحًا. بالنسبة للعمليات العاجلة وبين عشية وضحاها ، فإن السعر الثابت هو خاصية مميزة. بالنسبة للمراكز المفتوحة ، يتم استخدام معدل عائم.
لنأخذ مثال روسيا ، ما هو الريبو. يوفر البنك المركزي للاتحاد الروسي الأموال اللازمة لاسترجاع الرسوم لمدة 1 و 7 أيام و 3 و 12 شهرًا. لا تتم المعاملات التي تستمر 3 أشهر وسنة بشكل منهجي. لتنفيذها ، من الضروري اتخاذ قرار فردي من البنك المركزي. ومن هنا استنتج أن إعادة الشراء ليست سوى مصدر سيولة قصيرة الأجل.
عمليات إعادة الشراء بالعملة الأجنبية في القطاع التجاري
غالبًا ما يتم تنفيذ عملية إعادة الشراء (REPO) بين البنك المركزي للاتحاد الروسي ، وهو دائن من جهة ، وبنك تجاري ، يتولى دور المقترض ، من ناحية أخرى. يمكن أن يشارك مصرفان تجاريان في المعاملات في نفس الوقت. يتم تحديد السعر في هذه الحالة فقط على أساس أسعار السوق بين البنوك. فهي مرتبطة بشروط الإقراض وبنوعية الأوراق المالية نفسها. يمكن تنفيذ عملية إعادة الشراء بالعملة الأجنبية بين مؤسسات الائتمان والبنك المركزي في بورصة موسكو وبورصة سانت بطرسبرغ كجزء من هيكل بلومبرج. لكي تكون مؤهلاً للمشاركة في المناقصات ، يجب أن تستوفي المؤسسات المالية عددًا من المعايير التي وضعها البنك المركزي. قد تكون الأوراق المالية المدرجة في قائمة لومبارد بمثابة ضمانات في جميع المعاملات مع البنك المركزي. تعتبر موثوقة للغاية وسائلة. يتم نشر قائمة كاملة من الأوراق المالية لومبارد كل يوم في نموذج محدث على الموقع الرسمي للمنظم.
ما الأوراق غير المقبولة كضمان؟
كضمان ، يقبل البنك المركزي فقط الأوراق المالية التي تلبي متطلبات معينة. لا يجوز اعتبار ما يلي رهنًا:
- الأوراق المالية الصادرة عن البنك نفسه ، وهو الطرف الثاني في المعاملة.
- الأوراق المالية الصادرة عن أي مؤسسة مالية لديها أي شراكة مع بنك يعمل كمقترض في عملية إعادة شراء.
- سندات تستحق أقل من يومين.
بناءً على مدة الريبو ، لكل فئة من فئات الأوراق المالية ، يحدد البنك المركزي للاتحاد الروسي مستويات الأسعار الأولية والقصوى والدنيا ، والخصومات. يظهر الخصم في هذه الحالة على أنه الفرق بين سعر الشراء وسعر إعادة شراء الأوراق المالية. يحدد الخصم الأساسي مبلغ الأموال التي يقدمها البنك المركزي للاتحاد الروسي لمؤسسة ائتمانية في الجزء الأول من الاتفاقية. يتم استخدام الحد الأقصى والحد الأدنى لمستويات السعر لحساب الخصم الحالي طوال مدة عملية إعادة الشراء.
اتجاه السيولة: المزادات
لضمان سيولة النظام المصرفي بأكمله من خلال استخدام عمليات إعادة الشراء ، يمارس CBR مجالين رئيسيين. لنبدأ بإبرام اتفاقيات مبنية على مزاد الريبو. تتميز منطقة السيولة بوجود حد للأموال المقدمة كجزء من المزاد. يعتمد الاتجاه على الوضع القائم في سوق الصرف الأجنبي لروسيا ، وتوافر الحد الأدنى لسعر الفائدة. لكل من مقدمي العروض الحق في تقديم طلب ، حيث يكون ملزماً بالإشارة إلى سعر الريبو ، الذي يمكن أن يكون أعلى أو يساوي الحد الأدنى. يتم نشر معلومات حول نتائج المزاد على الموقع الإلكتروني للبنك المركزي للاتحاد الروسي. وبالتالي ، يوفر مزاد REPO فرصة للمقترضين المحتملين للتنافس على شروط شراكة مواتية مع البنك المركزي الروسي.
معدلات ثابتة
يسمح اتجاه الشراكات على أساس معدلات ثابتة للبنك المركزي بجذب الموارد المادية ليوم واحد فقط. تسمى الصفقة بين عشية وضحاها. يتم تقديم السعر بشروط ثابتة ، وفي نفس الوقت يكون ترتيبًا أعلى من الحد الأدنى. يتم تنفيذ هذه الفئة من ترتيبات الشراكة يوميًا.
على مدى السنوات القليلة الماضية ، ازداد حجم رأس المال الذي تجذبه مؤسسات الائتمان لإعادة شراء المزادات بشكل منهجي. وهذا يشير إلى أن آلية إعادة الشراء بالعملة الأجنبية هي التي تعمل حاليًا كأداة سيولة مهيمنة في النظام المصرفي المحلي ، والتي تستخدم لإعادة تمويل القطاع المالي.
نقاط الضعف التشريعية
وفقًا للقانون المدني للاتحاد الروسي ، لا يتم تصنيف عمليات إعادة إصدار العملة على أنها فئة منفصلة من المعاملات. على مستوى التشريع ، يُنظر إلى الشراكة على أنها أداء معاملتين في نفس الوقت (الشراء والبيع) أو على أنها توفير الأموال المقترضة لنوع معين من الضمان.
هناك سوابق في التاريخ عندما تم الاعتراف بأن إعادة الشراء غير صالحة. أخفت حقيقة الإقراض المضمون. بمجرد أن أعلنت الصفقة غير صالحة ، فقدت الريبو نفسها جميع مزاياها على مخطط الإقراض القياسي. في إجراءات المحكمة ، كان التركيز على حقيقة أن عقد إعادة شراء الممتلكات يشير بوضوح إلى أن هذه الملكية نفسها كانت ضمانة مباشرة.
