الفقاعة المالية: الوصف والميزات والحقائق المثيرة للاهتمام

إن ظاهرة الفقاعة المالية ذات أهمية كبيرة لكل من الاقتصاديين والناس العاديين. ما الذي يشمله هذا المصطلح؟ ما هي أسباب وعواقب هذه الظاهرة؟ ما هي أمثلة الاقتصاد الحديث التي توضح بشكل أوضح هذا المفهوم؟

تعريف المفهوم

تسمى الفقاعة المالية أيضًا السوق أو السعر أو المالية أو المضاربة. تتضمن هذه الظاهرة التداول بكميات كبيرة من السلع أو الأوراق المالية بسعر يختلف عن السوق العادلة. كقاعدة ، ينشأ هذا الموقف عندما يكون هناك اندفاع للطلب على منتج مصحوبًا بزيادة في القيمة السوقية ، أو بسبب إحصائيات غير دقيقة.

بمرور الوقت ، يتم تعديل السعر إلى مستوى عادل ، يرافقه ذعر من المستثمرين. يتم تنشيط المبيعات ، والتي يتم من خلالها تخفيض السعر أكثر. وهكذا تنهار الفقاعة المالية. وهذا يتسبب في خسائر فادحة لكل من أصحاب السلع والأشخاص المرتبطين بهم. في بعض الحالات ، تمتد المشكلة إلى صناعة أو نظام مالي بأكمله.

الفقاعة المالية ظاهرة ضارة للغاية بالنسبة للاقتصاد. يؤدي انهيار الأسعار إلى توزيع غير عقلاني للموارد وتدمير قدر كبير من رأس المال والركود الاقتصادي.

دراسة القضية

على الرغم من حقيقة أن الفقاعة المالية ليست ظاهرة معزولة في الاقتصاد ، إلا أنه لم يتم تطوير نظرية موحدة حول هذه القضية في الوقت الحالي. لا يوجد سوى عدد قليل من الفرضيات. ولكن حتى يتم دحضها بأمثلة حقيقية معينة من "الفقاعات".

سبب نقص المعرفة بالقضية هو أن الظاهرة تكاد تكون مستحيلة التنبؤ بها. يصبح واضحًا فقط في مرحلة انهيار الفقاعة (أي انخفاض حاد في السعر). عادة ما يكون التغيير في السعر فوضويًا ، وبالتالي لا يمكن ربطه بشكل لا لبس فيه بتغير في الطلب أو العرض.

من الصعب للغاية (يكاد يكون من المستحيل) التنبؤ بانهيار الفقاعة في السوق المالية. وترافق هذه العملية كارثة النموذج الاقتصادي القديم. يمكن للعلماء حتى التنبؤ بما سيكون عليه في المستقبل. ولكن هذا هو بالضبط الإطار الزمني لوجود الفقاعة التي لا يمكن التنبؤ بها عمليًا.

أنواع الظاهرة

يقسم العلماء والاقتصاديون الفقاعات المالية الحديثة إلى عدة أنواع. وهي:

المضاربة (التقليدية). يشتري المستثمر سلعاً لأنه يتوقع زيادة سعر لإعادة بيعها أكثر ربحية. علاوة على ذلك ، لا تستند توقعاته على المؤشرات التحليلية الموضوعية ، ولكن على قفزة أولية في القيمة لمرة واحدة.
عقلاني. هذه فقاعات يمكن قياسها بمصطلحات قيمة محددة. أي أننا نتحدث عن الفرق بين القيمة السوقية الفعلية للأصل والسعر العادل ، والتي تستند إلى مؤشرات أساسية موضوعية.
عمولة. هذه الفقاعات المالية والأهرامات والأزمات ناتجة عن التباين في المعلومات التي يمتلكها العملاء ومديرو المحافظ. وبالتالي ، فإن هذه الأخيرة لديها الفرصة لإجراء عدد كبير من المعاملات لزيادة عمولتها.

أسباب الظاهرة

يدرس العديد من المدارس الاقتصادية والعلماء الأفراد تشريح الفقاعة المالية ، ولكن لا يوجد حتى الآن توافق في الآراء حول طبيعة هذه الظاهرة.

هناك ما يسمى "نظرية الأحمق الأكبر" ، والتي يمكنك من خلالها شراء أي شيء (بمعنى السلع أو الأدوات المالية) ، بغض النظر عن "جودة" هذا الاستحواذ. بعد كل شيء ، سيكون هناك دائمًا شخص يعتبر هذا المنتج ثمينًا ، ويمكن إعادة بيعه. وبالتالي ، هناك سلوك غير منطقي للمشاركين في السوق. على الرغم من ظهور الفقاعات في تلك الحالات عندما يقوم المشاركون في السوق بتقييم الوضع بشكل موضوعي تمامًا.

يعتقد ممثلو المدرسة النمساوية للاقتصاد أن الفقاعات تتضخم بمعدل تضخم مرتفع ، والذي يعتبر بأسعار فائدة منخفضة. هذا الوضع يجعل المستثمرين يعتمدون على ربح بعيد (في الوقت). وبالتالي ، فإن الفجوة بين الاستثمار والدخل تتزايد ، وتقييم الموجودات افتراضي. أيضا خلال فترة التضخم هناك شروط مسبقة لزيادة الأجور. هذا يؤدي إلى زيادة مؤقتة في الاستهلاك ، والتي يمكن أن تصبح شرطا أساسيا لتشكيل فقاعة.

أسباب الفقاعات في الأسواق المالية بواسطة Schiller

روبرت جيمس شيلر هو اقتصادي أمريكي وحائز على جائزة نوبل عام 2013. في أعماله ، يولي اهتماما خاصا لدراسة تشريح الفقاعة المالية. يسمي العالم أسباب هذه الظاهرة في الأسواق المالية:

النمو السريع للرأسمالية والملكية الخاصة ؛
العمليات السياسية والثقافية التي تساهم في تطوير الأعمال ؛
ظهور تكنولوجيا المعلومات الحديثة ؛
السياسة النقدية المواتية للدولة ؛
التقلبات الديموغرافية
زيادة الوعي العام بقضايا الأعمال ؛
توقعات تحليلية متفائلة ؛
نمو عدد صناديق الاستثمار ؛
انخفاض التضخم ، وبالتالي ظهور "وهم نقدي" ؛
زيادة حجم التداول في السوق المالية.

علامات الظاهرة

من خلال دراسة الفقاعات المالية في الاقتصاد العالمي ، حدد الاقتصاديون بعض الخصائص العامة. وهي:

زيادة حادة في الأسعار في فترة زمنية قصيرة. في الوقت نفسه ، تبقى القيمة الأساسية للمنتج أو الأصل دون تغيير.
المشاركة الجماعية لغير المهنيين في عملية الاستثمار.
شراء الأصول المالية بكميات كبيرة بغرض إعادة بيعها في أقرب وقت ممكن.
رفض تقنيات التقييم التقليدية خلال فترة الازدهار.
تجاهل الأخبار السيئة (فيما يتعلق بالسوق المالية أو سوق السلع) أو تفسيرها الخاطئ على أنه جيد.
تدفق الأموال من القطاع الحقيقي إلى الأدوات المالية. وهذا يعني أن المضاربة أصبحت أكثر ربحية من إنتاج منتج مفيد.
النمو في عدد الشركات والصناديق الاستثمارية.
تدهور جودة الأوراق المالية الموضوعة في البورصة.
ضيق السوق.
انتشار الاحتيال.

صورة فابر الاقتصادية الفقاعة

مارك فابر هو الملياردير السويسري الشهير والممول والمحلل والدعاية. بصفته مستثمرًا عالميًا كبيرًا ، فهو مهتم جدًا بمسألة الأهرامات المالية والأزمات والفقاعات. وفقا لنتائجه ، يمكن وصف صورة الفقاعة الاقتصادية على النحو التالي:

يبدأ هوس الاستثمار ، مصحوبًا بمضاربات غير خاضعة للرقابة. عادة ، يحدث هذا مرة واحدة في الجيل.
حتى تنهار الفقاعة ، يمكن لهذا الوضع أن يجلب فوائد هائلة للاعبين في السوق.
أسعار الأسهم والعملات تنخفض بشكل حاد.
حجم القروض الصادرة زيادة حادة.
هناك زيادة في حجم البناء. يتم بناء المباني السكنية والفنادق والمكاتب ومراكز التسوق ، بالإضافة إلى محاور النقل (المطارات عادة).
من المخطط بناء مدن جديدة و (أو) مناطق صناعية.
الأبطال الوطنيون هم رجال أعمال ومشاركون ناجحون في سوق الأسهم. تتم طباعة صورهم في المجلات ، على اللوحات الإعلانية ، ويحصلون على جوائز الدولة والألقاب (على سبيل المثال ، شخص العام).
هناك اعتقاد راسخ بأن وضع السوق لا يمكن أن يتفاقم.
ليس فقط المستثمرون المحترفون ، ولكن أيضًا ممثلو المهن الأخرى وحتى ربات البيوت بدأوا يصبحون نشطين في البورصة.
هناك تمويل نشط للمعاملات بسبب الديون.
تدفق كبير للاستثمار الأجنبي.

الفقاعة المالية اليابانية

لفهم جوهر الظاهرة قيد النظر ، يجدر النظر فيها بأمثلة حقيقية. لذا ، فإن النموذج الكلاسيكي وأحد الأمثلة الأكثر توضيحًا هو الفقاعة المالية اليابانية ، التي يرجع تاريخها إلى بداية التسعينات.

في النصف الثاني من الثمانينيات ، كان هناك نمو مضاربي سريع في سوق الأسهم العقارية ، بسبب هذه العوامل:

في ذلك الوقت ، خصصت الأسرة اليابانية المتوسطة حوالي 30٪ من الدخل الشهري ، مما أدى إلى زيادة رأس المال والطلب المحدود.
كانت الدولة ناجحة في العمليات الاقتصادية الأجنبية. تسببت تدفقات رأس المال في السيولة المفرطة. بالتزامن مع العامل السابق ، تسبب هذا في نمو مفرط للودائع.
استثمرت البنوك سيولتها ليس في الإقراض للإنتاج ، ولكن في المعاملات التبادلية المتعلقة بالعقارات.
السوق لديها أسعار فائدة منخفضة ، مما أدى إلى توقعات غير مبررة فيما يتعلق بمزيد من النمو الاقتصادي.

على مدى السنوات الخمس الماضية ، تضاعف مؤشر نيكاي أربع مرات ، مما ضاعف من تكلفة الأرض. وهكذا ، أصبح العديد من اليابانيين أصحاب الملايين ، بالحكم على قيمة الأصول التي يمتلكونها ، بدأ المواطنون يشعرون بالنجاح والثراء. في وقت سابق ، بدأ الناس الاقتصاديون والمتواضعون في إنفاق الكثير من المال على الصورة والسفر. اعتبر اليابانيون الدول الرأسمالية الأخرى معيبة بالمقارنة مع دولتها النامية ديناميكيًا.

ولكن بحلول عام 1990 ، انهارت الفقاعة. كان الدافع الرئيسي لذلك هو قرار بنك اليابان رفع أسعار الفائدة. في غضون عامين ، زاد مؤشر نيكاي بأكثر من الضعف ، وانخفضت القيمة السوقية للأصول المالية بشكل ملحوظ. من هذه اللحظة بدأت فترة من الركود الاقتصادي ، والتي نشعر بعواقبها اليوم.

أولاً ، أفلست شركات المضاربة المالية وأصحاب العقارات الكبار. أدى الانخفاض الكبير في أسعار الأراضي والأوراق المالية إلى زيادة القروض المعدومة في البنوك اليابانية. وقد أدى ذلك إلى انخفاض الاستثمار وزيادة إضعاف البنوك. بحلول منتصف التسعينات ، رفعت العديد من المؤسسات المالية الكبيرة للإفلاس.

النتيجة الأخرى لانهيار الفقاعة هي الانكماش. بدأت الدولة في التصدير أكثر من الاستيراد ، مما أدى إلى ارتفاع كبير في قيمة العملة الوطنية. بدأ الناس يشترون أقل من المتوقع أن تنخفض الأسعار حتى. كل هذا أدى إلى انخفاض هائل في الإنتاج.

الفقاعة الاقتصادية الأمريكية

في عام 2008 ، حدثت واحدة من أكثر الأزمات انتشارًا في أزمة الاقتصاد الحديث ، والتي تسمى أيضًا الفقاعة المالية الأمريكية. نقطة البداية هي 15 سبتمبر 2008 ، عندما قدم بنك ليمان براذرز ، وهو بنك استثماري رائد ، دعوى إفلاس. في ذلك الوقت ، بلغت ديون المنظمة 613 مليار دولار. تبع ذلك سلسلة من ردود الفعل ، ونتيجة لذلك كان العديد من البنوك متعددة الجنسيات وشركات الرهن العقاري في حالة أزمة.

وسبق هذا الوضع أزمة الرهن العقاري. حددت الحكومة لنفسها هدف جعل شراء المساكن ميسور التكلفة عن طريق الحد من نمو معدلات الرهن العقاري وخفض المتطلبات على الوضع المالي للمقترضين. في نفس الوقت ، تم إصدار العديد من الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري. كل هذا أدى إلى حقيقة أنه حتى عام 2007 ، كان بإمكان الأمريكيين الفقراء تحمل تكاليف السكن الفاخر في الضواحي والعديد من السيارات. ولكن في عام 2007 كانت هناك زيادة حاسمة في حصة القروض المعدومة - 12٪ ، وتجاوزت ديون الأسر بشكل كبير دخولهم. وهكذا ، لم يستطع الأمريكيون الفقراء سداد ديونهم ، ورفضت البنوك إعادة تمويلها.

بالفعل في عام 2008 ، امتدت الأزمة إلى ما هو أبعد من الولايات المتحدة. أولاً ، عانى النظام المصرفي والاقتصاد الحقيقي لأوروبا ، ولاحقًا دول آسيا والمحيط الهادئ. بحلول عام 2009 ، كانت هناك زيادة في عدد القروض المعدومة في جميع أنحاء العالم تقريبًا وزيادة في البطالة. واضطرت الحكومات إلى خفض المعدلات الرئيسية ، وتأميم الاقتصاد جزئيا ، وتقديم المساعدة المالية للبنوك. الدولة الوحيدة التي لم تتأثر بالأزمة هي الصين.

على الرغم من جميع الجهود ، لا يمكن كبح أزمة عام 2008. في عام 2010 ، حدث انهيار كبير للاقتصاد. عانت اليونان أكثر من البلدان الأخرى. واجه الناس في جميع أنحاء العالم استحالة سداد القروض ، واجه أكثر من 200 مليون عامل البطالة.

وفقا للخبراء ، فإن الحكومة الأمريكية لم تتعلم درسا من المأساة الاقتصادية لعام 2008. يعتقد الخبراء أنه في الوقت الحالي ترتكب نفس الأخطاء في تنظيم القطاع المصرفي ، وبالتالي قد تتكرر الأزمة.

فقاعة تسمى "الإصلاح"

حتى الشخص العادي البسيط الذي هو بعيد عن مفهوم الأهرامات المالية والتذاكر والأزمات والفقاعات ، فإن هذه المشاكل مرتبطة بشكل مباشر. على سبيل المثال ، إصلاح شامل.

في عام 2012 ، تم تمرير قانون في الاتحاد الروسي ، بموجبه يُطلب من سكان المباني الشاهقة الدفع بشكل مستقل للإصلاحات الرئيسية المستقبلية. دخل القانون القانوني المعياري حيز التنفيذ في عام 2014. من هذه اللحظة ، يدفع السكان شهريًا من 6.16 روبل. لكل متر مربع. م ، حسب المنطقة. يتم التحويل إلى صندوق الإصلاح الإقليمي أو إلى الحساب الفردي للمنزل.

كان الروس متشككين في هذه المبادرة ، لأنهم على يقين من أن الإصلاح الشامل هو واجب الدولة. بالإضافة إلى ذلك ، هذه ضربة لميزانية الأسرة. لكن يرى الاقتصاديون في هذه المبادرة علامات وجود هرم مالي أو فقاعة. أولاً ، يُطلب من المواطنين الاستمرار في دفع المستحقات حتى بعد الانتهاء من الإصلاح. ثانيًا ، لا يمكنهم التأثير على توقيت ونطاق الإصلاحات التي يحددها المسؤولون مسبقًا. ثالثًا ، في حالة نقص التمويل ، سيضطر السكان إلى تقديم مساهمات إضافية. وبالنظر إلى حقيقة أن الكثيرين يرفضون كل من المدفوعات بأنفسهم وفهرستها ، فإن هذا البرنامج سيكون مفيدًا فقط لأولئك الذين تتم جدولة منازلهم للإصلاح في المستقبل القريب. متى تنفجر الفقاعة المالية للإصلاح؟ متى سيتم ترك دافعي مع أي شيء.

بالنسبة لشكوى مجموعة نواب المبادرة إلى مكتب المدعي العام والمحكمة الدستورية ، تم تلقي إجابة حول عدم شرعية تحصيل مدفوعات الإصلاح الشامل. نظرًا لأن دافعي الحسابات لا يمكنهم إدارة الموارد المالية بأنفسهم ، فإن هذه المبادرة غير دستورية.

فقاعة داو جونز

يزعم العديد من المحللين الماليين أن الأسواق المالية طويلة الأجل تنمو باستمرار ، ولا تولي اهتمامًا كافياً لعامل التضخم. تؤدي دراسة مؤشرات مؤشر داو جونز إلى استنتاجات مثيرة للاهتمام إلى حد ما. لذا ، من 1900 إلى 1982 ، تساوي صفر. أي أن سوق الأسهم الأمريكية لم تتزحزح منذ ما يقرب من مائة عام. على مدار 130 عامًا من وجوده ، خضع المؤشر مرارًا وتكرارًا لعمليات إعادة التركيب والتناوب ، ولكن خلال التحليل على المدى الطويل ظل دون تغيير.

في القرن الماضي ، شوهدت فقاعتان ماليتان لداو جونز في سوق الأسهم الأمريكية. الأول كان منتفخًا من عام 1924 إلى عام 1929. خلال هذا الوقت ، ارتفع المؤشر 4 مرات ، وبعد ذلك بدأ انخفاض حاد في السوق ، والذي توقف فقط بحلول عام 1932 ، والذي صاحبه انخفاض بنسبة 85 ٪ في المؤشر. استمرت فترة الاسترداد حتى عام 1937 ، عندما نما المؤشر أربع مرات أخرى (لكنه لم يصل إلى الحد الأقصى السابق). للسوق الـ 16 التالية ، كان السوق في حالة ركود ، حيث بدأ الخروج منه في عام 1953 فقط.

الفقاعة الثانية مؤرخة 1994. حتى عام 2000 ، تضاعف السوق ثلاث مرات تقريبًا ، وبعد ذلك انهار بنسبة 40 ٪. من 2003 إلى 2007 كان هناك انتعاش ، والذي ، مع ذلك ، لا يمكن إصلاحه بسبب بداية الأزمة الجديدة لعام 2008.